Bangladesh

Une économie entravée par des troubles sociaux et une inflation persistante

L'économie bangladaise a été confrontée à d'importants défis en 2024, une inflation élevée entravant la demande intérieure, tandis que les troubles sociaux ont atteint des niveaux sans précédent. L'inflation obstinément élevée a érodé le pouvoir d'achat des ménages, ce qui a eu un impact négatif sur la consommation privée (environ 67 % du PIB). Alors que l'année avait commencé sur une note positive pour le secteur vital de l'habillement du pays, les exportations de vêtements prêts à porter (environ 80 % des exportations totales) ayant augmenté de 11 % en glissement annuel au premier semestre 2024, les couvre-feux et les coupures d'Internet dus aux protestations contre les quotas au début du mois de juillet ont contraint de nombreux fabricants de vêtements à cesser leurs activités, et les importations et exportations du Bangladesh ont subi un coup de frein massif.

En plus de l'impact négatif significatif des protestations liées aux quotas, à la fin de l'année 2023, l'inflation élevée a provoqué des protestations et des demandes d'augmentation des salaires, ce qui a déjà mis à rude épreuve le secteur de l'habillement. L'avantage concurrentiel du pays en matière de coûts de main-d'œuvre a diminué, ce qui risque d'intensifier la concurrence d'autres centres de production de vêtements. En outre, alors que le Bangladesh s'apprête à perdre son statut de « pays le moins avancé » d'ici 2026, il doit relever le défi de l'élimination progressive des subventions dans le secteur de l'habillement afin de se conformer aux règles de l'Organisation mondiale du commerce.

Au cours du premier semestre 2024, l'inflation a atteint en moyenne 10 % et devrait se maintenir à des niveaux élevés pendant le reste de l'année et en 2025. Le pays a vu l'inflation monter en flèche en 2023 et 2024, sous l'effet d'une dépréciation significative du taka et d'une augmentation des prix de l'énergie. La banque centrale a maintenu son orientation monétaire stricte et a relevé les taux d'intérêt à deux reprises au cours du premier semestre 2024, contrairement à ses homologues régionaux qui ont principalement opté pour le statu quo. Avec la persistance des pressions inflationnistes, la banque centrale pourrait relever à nouveau son taux directeur en 2025. Cette décision risque de freiner l'investissement privé, ce qui compliquerait la voie vers la reprise et la stabilité économiques.

Consolidation fiscale et épuisement des réserves de change

Dans son budget pour l'exercice 2025 (se terminant en juin 2025), le gouvernement a proposé des dépenses totales de 7 970 milliards BDT (en hausse de 11,6 % par rapport à l'exercice 24 révisé), soit 68 milliards USD, et des recettes de 5 410 milliards BDT (en hausse de 13,2 % par rapport à l'exercice 24), soit 46 milliards USD, ce qui se traduit par un déficit de 2 560 milliards BDT, soit 22 milliards USD, ce qui représente environ 4,6 % du PIB. En dollars, l'augmentation des dépenses et des recettes par rapport à l'exercice 24 est beaucoup plus faible en raison de la dépréciation du Taka, et compte tenu de la forte inflation à laquelle le pays est confronté, le budget est en contraction. Les services publics, le paiement des intérêts et l'éducation et la technologie restent les catégories les plus importantes, avec respectivement 22,1 %, 14,2 % et 13,9 %. Alors que presque toutes les catégories ont vu une augmentation du budget alloué par rapport à l'exercice 2024, les secteurs de l'agriculture ont connu une baisse significative de 15,5 %. Cette baisse est attribuable à la chute et à la stabilisation attendues des prix des engrais, ce qui permet au gouvernement d'exclure ses subventions dans le secteur. Pour financer le déficit, le gouvernement a l'intention d'emprunter principalement auprès de sources nationales (63 % du financement total du déficit). Si l'emprunt local en taka permet d'éviter les risques de change dans un contexte d'épuisement des réserves de change, il pourrait toutefois créer un effet d'éviction au détriment du secteur privé. Malgré les déficits récurrents, la dette publique reste modeste par rapport au PIB en raison de la forte croissance économique. La mise en œuvre de ce budget est incertaine, compte tenu des protestations contre les quotas qui ont poussé le gouvernement de Sheikh Hasina à démissionner.

Au premier semestre 2024, le compte courant a enregistré un excédent de 188 milliards BDT (environ 1,6 milliard USD), en baisse de 8,7 % par rapport à l'excédent de 206 milliards BDT enregistré au cours de la même période en 2023. L'excédent a été largement alimenté par les revenus secondaires, grâce à l'importance des envois de fonds des expatriés, tandis que le déficit commercial s'est sensiblement amélioré. Les importations (en USD) ont diminué de 0,5 % en glissement annuel, tandis que les exportations ont baissé de 0,9 %. Les réserves de change restent vulnérables, ne couvrant que 4,3 mois d'importations en moyenne de janvier à juillet 2024. Pour remédier à cette situation, la banque centrale a mis en œuvre des mesures visant à réduire les importations en augmentant le ratio requis de paiements d'importations que les entreprises doivent effectuer auprès des banques lors de l'ouverture de lettres de crédit, ce qui a entraîné une forte réduction des importations. De plus, en mai 2024, la banque centrale est passée à un régime de change plus flexible via un système de crawling peg, limitant ses interventions sur le marché des changes dans un contexte de fortes pressions à la dépréciation, ce qui est coûteux pour les réserves. Plusieurs décaissements ont été effectués par le FMI depuis l'acceptation du programme de réforme accompagné de l'EFF et de la FEC, expliquant les réformes d'assainissement budgétaire. En outre, les réserves de change peuvent être renforcées par des prêts de pays tels que la Corée ou la Chine. Cependant, malgré quelques améliorations, avec des réserves de change en hausse de 11 % par rapport à juin 2024, leur niveau reste faible, ne couvrant que 4,3 mois d'importations. En outre, les protestations relatives aux quotas ont temporairement perturbé les flux d'envois de fonds, ce qui a accentué la pression sur les réserves.

Le système bancaire est actuellement fragile et devrait le rester, le nombre de prêts non performants (NPL) étant en augmentation. En mars 2024, les prêts non productifs ont atteint le niveau record de 1820 milliards de BDT (environ 15,4 milliards d'USD), soit 11,1 % du total des prêts. Le FMI a préconisé des règles plus strictes en matière de classification des prêts, proposant une réduction du délai d'attente pour les prêts à terme, ce qui pourrait entraîner une nouvelle augmentation des prêts non productifs.

Tensions politiques et sociales dans une démocratie fragile

Sheikh Hasina, représentante de la Ligue Awami (AL), devait effectuer son cinquième mandat de Premier ministre du Bangladesh en janvier 2024, mais ce dernier a pris fin prématurément. De violentes manifestations ont poussé Seikh Hasina à démissionner et à fuir le pays le 5 août 2024. Avant les manifestations, le pays connaissait déjà d'importantes tensions politiques et sociales. Le principal parti d'opposition, le Bangladesh Nationalist Party (BNP), a boycotté les élections. L'AL a remporté 271 des 350 sièges parlementaires, suivie par le Jatiya Party avec 13 sièges et les soi-disant « indépendants » avec 62 sièges, ce qui a suscité des inquiétudes quant au manque de représentation de l'opposition. La participation a été très faible, officiellement de 40 % contre 80 % en 2018, bien que des chiffres contestés suggèrent qu'elle pourrait être encore plus faible. Le BNP a dénoncé l'élection comme étant frauduleuse et a rejeté les résultats, ce qui a contribué à de fortes tensions sociales.

Les difficultés économiques et l'opposition au parti au pouvoir ont donné lieu à des manifestations de grande ampleur, qui ont été réprimées avec violence, faisant des victimes et entraînant l'arrestation de dissidents politiques. En 2018, des étudiants universitaires ont protesté contre les quotas d'emploi qui attribuaient 56 % des postes du secteur public - 30 % aux descendants des combattants de la guerre d'indépendance de 1971 et les 26 % restants aux femmes, aux districts sous-représentés, aux personnes handicapées et aux minorités ethniques. Ces manifestations ont permis d'abolir les quotas. Cependant, les troubles ont repris en juillet 2024, à la suite d'une décision de la Haute Cour du 5 juin qui a jugé illégale l'annulation du quota de 30 % pour les descendants des combattants de la liberté. Les manifestations ont commencé pacifiquement mais ont rapidement dégénéré en violences qui ont fait plus de 1000 morts. Le gouvernement a réagi en déployant l'armée, en imposant un couvre-feu et en coupant les services Internet, ce qui a entraîné une coupure quasi-totale des communications. La Cour suprême a finalement décidé que 93 % des emplois gouvernementaux devaient être fondés sur le mérite, 5 % seulement étant réservés aux combattants de la liberté. Malgré cela, les manifestations se sont poursuivies, entraînant la démission de Sheikh Hasina. Suite à la démission de Seikh Hasina et de son gouvernement, le président Mohammed Shahabuddin a annoncé la formation d'un gouvernement intérimaire dirigé par le prix Nobel Muhammad Yunus.

La démission de Seikh Hasina pourrait entraîner une détérioration des relations avec l'Inde de Narendra Modi. Les années de pouvoir de Mme Hasina ont été marquées par plusieurs rapprochements avec l'Inde, ce qui lui a valu des critiques de la part de l'opposition. L'Inde est l'un des principaux partenaires commerciaux du Bangladesh, et les deux pays ont également lancé des transactions commerciales libellées en roupies en juillet 2023, afin de réduire leur dépendance à l'égard du dollar américain. Toutefois, des tensions et des divergences persistent entre les deux pays, notamment en ce qui concerne le conflit des Rohingyas et la violence croissante à l'encontre des musulmans en Inde.

Dernière mise à jour : octobre 2024