Israël

L'économie s'accélérera progressivement en 2025, les risques liés à la guerre persisteront

L'économie a reculé au quatrième trimestre 2023 et au deuxième semestre 2024, et devrait croître lentement pendant le reste de l'année en raison de l'expansion régionale de la guerre avec le Hamas et d'une politique monétaire stricte dans un contexte de risques d'inflation. La croissance économique devrait s'accélérer progressivement en 2025 grâce à une reprise de la consommation privée (50 % du PIB) et des investissements (25 % du PIB), ainsi qu'à la faible base de l'année précédente. La reprise de la consommation privée sera soutenue par le taux de chômage historiquement bas (2,8 % en juillet 2024) et par une augmentation des salaires plus rapide que l'inflation. Cette dernière est due à une pénurie de travailleurs causée par la guerre. Les pressions inflationnistes devraient persister, mais à un niveau plus faible, car la politique monétaire devrait rester stricte au moins au début de 2025. La stabilisation du shekel (il s'est renforcé de près de 8 % par rapport à l'USD en septembre 2024, alors qu'il avait atteint son niveau le plus bas en dix ans, à savoir 4,8, au début de la guerre, le 7 octobre 2023) contribuera également à réduire l'inflation et à améliorer l'environnement des entreprises. Toutefois, les augmentations attendues des impôts indirects sur les biens de consommation dans le cadre de l'ajustement budgétaire maintiendront les pressions inflationnistes à la hausse.

En outre, toute nouvelle intensification et extension de la guerre entraînerait une augmentation des coûts de production pour les fabricants et les constructeurs. Bien que la demande de construction reste élevée, les restrictions continues sur le mouvement des travailleurs palestiniens (une grande partie de la main-d'œuvre du secteur de la construction) et sur l'approvisionnement en matières premières limiteront l'offre de nouveaux logements. Cela ralentira la reprise de la croissance du PIB, mais fera également grimper les prix des logements. Les secteurs des hydrocarbures et de la défense bénéficieront de la forte demande extérieure dans le cadre de la diversification des sources d'énergie européennes, ainsi que des guerres en Ukraine et dans le pays. Le secteur des TIC, qui représente environ 20 % de la production nationale d'Israël, restera confronté à des difficultés en raison du faible niveau des fonds levés par les entreprises technologiques et de la pénurie de main-d'œuvre, en particulier pour les petites entreprises en phase de démarrage. Le resserrement des conditions financières et la guerre devraient maintenir la pression sur les bénéfices des entreprises, en particulier dans les secteurs des TIC et de la construction, augmentant ainsi les risques de non-paiement. La réduction des dépenses publiques non militaires réduira la contribution de la consommation publique à la croissance, tandis que les exportations de services continueront d'apporter une contribution positive.

Les services sont à l'origine de l'excédent extérieur, le déficit budgétaire se réduit légèrement

Bien qu'Israël soit partiellement protégé des prix élevés des matières premières grâce à sa production nationale de gaz (estimée à près de 27 milliards de m3 en 2025), toute escalade du conflit impliquant d'autres acteurs dans la région crée un risque de perturbation de l'approvisionnement en énergie. Le gouvernement israélien pourrait ordonner la fermeture de champs gaziers sous la menace de tirs de roquettes. Avec la reprise de l'économie mondiale, la demande de produits israéliens devrait augmenter, mais à un rythme progressif en raison de la faible croissance en Europe, qui représente 30 % des exportations. Par conséquent, la balance commerciale restera déficitaire (4 % du PIB en 2023). Néanmoins, la position extérieure d'Israël restera saine. Le compte des services restera excédentaire grâce aux services informatiques, à la recherche et au développement, et aux recettes du tourisme. La reprise du secteur du tourisme devrait être progressive en raison de la forte baisse de la demande et de la décision de nombreuses compagnies aériennes internationales de suspendre périodiquement leurs vols vers Israël en raison du conflit en cours. Après une augmentation notable de plus de trois millions de touristes en 2023, le nombre total d'arrivées a chuté de 80 % au cours des huit premiers mois de 2024. On s'attend à ce que la reprise soit graduelle et qu'elle repose en grande partie sur les touristes nationaux. Les services, ainsi que les composants électroniques, les équipements de communication, les équipements de précision et médicaux, les diamants et les produits agrochimiques resteront les principaux piliers de l'excédent extérieur résilient. La balance des revenus primaires restera déficitaire, principalement en raison des revenus rapatriés par les entreprises étrangères et des paiements d'intérêts, tandis que la balance des revenus secondaires restera excédentaire grâce aux transferts de la diaspora et des gouvernements étrangers. Les conditions de guerre continueront à peser sur les investissements étrangers en Israël (14,4 milliards USD en 2023 contre 25 milliards USD en 2022) tandis que les investissements domestiques devraient également décélérer (30 milliards USD en 2023 contre 42,5 milliards USD en 2022). Mais le pays restera un créancier net du reste du monde et les réserves internationales, qui s'élèvent à 213 milliards d'USD (environ 53 % du PIB) en août 2024, continueront à garantir la solidité de la position extérieure d'Israël.

La guerre devrait coûter à Israël 58 milliards d'USD selon les autorités. Après avoir laissé le ratio déficit public/PIB se creuser en 2024, le gouvernement vise à le réduire en 2025 en gelant les salaires, les pensions et les indemnités du secteur public, tout en augmentant l'impôt sur le revenu pour la tranche la plus basse et la taxe sur la valeur ajoutée (TVA) de 17 % à 18 %. Les paiements d'intérêts plus élevés liés à la dégradation des notations de crédit en 2024 et le besoin accru d'emprunter pour financer les dépenses militaires maintiendront le niveau du déficit à un niveau élevé. Mais les risques liés à la situation budgétaire resteront faibles, car Israël continuera à compter sur un accès facile aux marchés des capitaux nationaux et internationaux pour financer le déficit budgétaire.

Les risques liés à l'intensification et à l'extension de la guerre persisteront

L'absence de cessez-le-feu entre Israël et le Hamas à Gaza augmente le risque que la guerre (qui a commencé après une attaque inattendue du Hamas en Israël le 7 octobre 2023) ne s'étende à la région. La probabilité d'une confrontation israélienne à grande échelle avec le Hezbollah et l'Iran persiste après les attaques israéliennes contre les dirigeants et les membres du Hezbollah en Iran et au Liban, ainsi que contre l'infrastructure militaire, et la première confrontation directe entre Israël et l'Iran en avril 2024. Outre les combats en cours entre Israël, le Hamas et le Hezbollah, d'autres attaques au Liban, en Irak, en Jordanie et en Syrie, ainsi que les bombardements de la coalition internationale dirigée par les États-Unis contre les Houthis au Yémen, en réponse à leurs attaques contre des navires naviguant en mer Rouge, augmentent également le risque d'escalade et d'extension de la guerre à une région plus vaste. Le rapprochement entre l'Arabie saoudite et Israël sera probablement reporté, car la position de Riyad sur la normalisation est conditionnée par la création d'un État palestinien. Cela mettra également à l'épreuve les relations fraîchement normalisées avec les Émirats arabes unis, le Maroc et le Bahreïn, qui pourraient continuer à fournir de nouvelles opportunités d'investissement et de financement à Israël. Les liens avec la Turquie risquent de rester fragiles, cette dernière ayant adopté une position très dure à l'égard des attaques israéliennes à Gaza. Par conséquent, la coopération diplomatique sur les opérations et les exportations de gaz en Méditerranée orientale entre Israël et la Turquie, qui implique également l'Égypte, la Grèce, Chypre et même le Liban, restera affectée par la guerre. En outre, Israël continuera à voir d'un mauvais œil le renouvellement des accords nucléaires internationaux avec l'Iran.

D'autre part, la politique intérieure israélienne, déjà en proie à des troubles avant la guerre, devrait rester conflictuelle. Les risques sociaux et sécuritaires internes (tensions accrues entre Palestiniens et colons israéliens en Cisjordanie, restrictions plus strictes sur la population palestinienne en Israël, montée des protestations internes pour pousser le gouvernement à obtenir un cessez-le-feu et la libération des otages, etc.), l'échec du gouvernement Netanyahou à éliminer le Hamas (objectif de guerre officiel du gouvernement) et les désaccords entre les partis d'extrême-droite et centristes sur la conduite de la guerre maintiendront les tensions internes à un niveau élevé. Cela exposera le gouvernement actuel à des pressions en faveur d'élections anticipées (les prochaines élections sont prévues pour octobre 2026). Cependant, tant que la guerre se poursuit, la proposition de réforme judiciaire très controversée (qui, dans ses phases préliminaires, aurait empêché la Cour suprême d'opposer son veto aux actions et aux nominations du gouvernement) ne devrait pas revenir à l'ordre du jour.

Dernière mise à jour : septembre 2024