Alors que la menace du président américain Donald Trump d'imposer des droits de douane de 25 % au Mexique et au Canada a été reportée au 1er février, l'incertitude plane sur une guerre commerciale potentielle et ses répercussions économiques. Découvrez ce qui est en jeu et comment le Canada pourrait réagir.
Parmi le déluge de décrets émis par le président Trump le jour de son investiture, le sujet phare et très attendu des tarifs douaniers a brillé par son absence. Au lieu de cela, le nouveau chef de l'exécutif a reporté l'action dans ce domaine au 1er février. Comme toujours, le fait de le prendre « au sérieux mais pas au pied de la lettre » dans ce contexte signifie qu'il faut se préparer à une certaine forme de mesures conséquentes. Pourtant, d'après ce que nous entendons régulièrement depuis l'élection, le Canadasemble être un candidat sérieux pour être le premier dans la ligne de mire. Si les deux voisins nord-américains ont fait l'objet de menaces tarifaires, le Mexique semble mieux placé pour les éviter ou du moins les atténuer (voir également notre article sur les menaces pesant sur la délocalisation au Mexique).
Tout d'abord, le Mexique a plus à offrir en termes de concessions et peut donc avoir plus d'influence. Le rôle central joué par le Mexique dans l'immigration et le trafic de drogue signifie qu'une coopération efficace peut réellement faire une entaille notable à ces questions, au niveau national. Deuxièmement, il est possible d'établir une relation fonctionnelle entre M. Trump et la présidente du Mexique, Claudia Sheinbaum. Bien qu'ils puissent paraître éloignés sur l'échiquier gauche-droite, le trumpisme et le morenismo présentent des points communs, notamment la croyance en un pouvoir exécutif fort, la critique des médias et des élites traditionnelles, et l'idée que les dirigeants politiques doivent faire passer leur pays en premier.
En revanche, il n'y a pas vraiment de lune de miel entre Trump et le Premier ministre canadien Justin Trudeau. Et même si ce dernier sera bientôt remplacé, le Parti libéral du Canada est un avatar de la tendance spécifique du progressisme que Trump répudie lorsqu'il promulgue des réductions en matière de diversité, d'équité et d'inclusion (DE&I). Alors que Sheinbaum a jusqu'à présent évoqué les tarifs douaniers de rétorsion de manière vague et comme une arme de dernier recours, les détails et la sévérité des contre-menaces de Trudeau témoignent d'une certaine détermination (et peut-être d'un soupçon de résignation). Un coup dur porté à l'économie canadienne au cours des derniers mois de pouvoir du parti libéral peut également faire pencher la balance en faveur de Pierre Poilievre et du parti conservateur lors des prochaines élections.
Cela étant, il convient de dire quelques mots sur les types de droits de douane qu'il serait le plus judicieux pour les États-Unis de mettre en œuvre, sur la base de ma lecture du paysage des incitations et de la structure des deux économies :
- En termes de calendrier, il est probable que les droits de douane, quels qu'ils soient, seront introduits progressivement, jusqu'à atteindre le taux annoncé sur plusieurs années, chaque augmentation constituant un levier d'incitation potentiel pour obtenir des concessions.
- En termes d'intensité, il y a un précédent dans le premier mandat de Trump, qui a édulcoré les taux tarifaires, considérés soit comme des conditions initiales de négociation, soit comme des outils de signalisation.
- En ce qui concerne la couverture des produits, il est peu probable que les droits de douane soient appliqués sans discernement.
Les retombées économiques d'une éventuelle guerre commerciale
Quels sont donc les secteurs qui feront les frais de ces décisions ? Commençons par les deux poids lourds.
- Pétrole et gaz: Alors que l'inflation américaine menace de repartir à la hausse, l'administration Trump sera particulièrement sensible à tout ce qui pourrait faire grimper les prix de l'énergie. Le Canada est le principal exportateur de combustibles fossiles vers les États-Unis et représente environ la moitié des importations américaines. Les États-Unis pourraient théoriquement diversifier leur dépendance à l'égard des importations en commerçant davantage avec les pays de l'OPEP, mais cela pourrait créer une exposition géopolitique potentielle plus importante. Toutefois, les États-Unis et le Canada partagent un vaste réseau intégré de pipelines, y compris de grands pipelines tels que Keystone et les systèmes d'Enbridge, ce qui rend le pétrole et le gaz canadiens facilement accessibles et rentables. La proximité du Canada garantit des coûts de transport inférieurs à ceux des importations en provenance de pays lointains, en particulier pour les raffineries enclavées du Midwest américain qui dépendent fortement du brut canadien. En outre, de nombreuses raffineries américaines, en particulier le long de la côte du Golfe du Mexique, sont conçues pour traiter du pétrole brut lourd, que le Canada fournit en abondance. La reconfiguration de ces raffineries pour traiter du brut plus léger provenant d'autres sources serait coûteuse et prendrait du temps.
- Automobile: Il s'agit là encore d'une dépendance importante pour les États-Unis, les importations en provenance du Canada représentant 15 % de l'ensemble des importations américaines dans ce secteur. Ici, la motivation politique n'est pas tant l'inflation (les prix des voitures sont importants, mais pas comme les prix de l'essence), mais plutôt l'industrie automobile elle-même, qui est un employeur clé, considérée comme géostratégique, et qui a une signification symbolique puissante.
La diversification serait très compliquée. De nombreuses pièces automobiles traversent plusieurs fois la frontière entre les États-Unis et le Canada au cours du processus de fabrication. Le remplacement de cette chaîne d'approvisionnement sans faille par d'autres sources nécessiterait une restructuration complète des réseaux de production. Le Canada investit dans la production de batteries pour véhicules électriques et a accès à des minéraux essentiels comme le lithium, le nickel et le cobalt, qui sont indispensables à la transition vers les véhicules électriques. L'argument selon lequel les droits de douane peuvent encourager la délocalisation des capacités de production est valable, mais si tel est l'objectif, il y a une incitation encore plus grande à charger le barème des droits de douane à l'envers. Cela créerait une incitation supplémentaire à sortir les actifs du Canada plus tôt que plus tard.
Dans ces deux secteurs, qui représentent environ la moitié des exportations canadiennes vers les États-Unis, il y a de fortes incitations à négocier des dérogations. Si j'essaie de deviner une cible plus probable pour des droits de douane plus élevés, l'industrie agroalimentaire me vient à l'esprit. Le marché des produits laitiers fait l'objet d'un différend de longue date, le Canada appliquant des contingents tarifaires que les États-Unis considèrent comme préjudiciables aux agriculteurs et aux fabricants de produits alimentaires américains. Le fait que d'autres pays appliquent des pratiques protectionnistes aux États-Unis est très important pour Trump, et « acheter américain » est l'un des gestes les plus importants qu'il attend en retour de ses faveurs. La suppression de l'exception canadienne sur les droits de douane sur l'acier et l'aluminium est une autre solution évidente.
Comment le Canada pourrait faire face aux tensions commerciales croissantes
Beaucoup se demandent quelles concessions pourraient apaiser l'équipe Trump. Des règles d'origine plus strictes pour les automobiles et leurs composants afin de réduire la dépendance de la chaîne d'approvisionnement à l'égard de la Chine seront probablement demandées et, bien sûr, le fait de s'abstenir d'appliquer des droits de douane en représailles. Nous nous attendons également à ce que l'administration Trump veuille attendre que la crise de leadership actuelle au Canada soit résolue avant de prendre des mesures énergiques, surtout si l'on considère la probable montée au pouvoir du Parti conservateur. Après les élections (probablement au printemps, en octobre au plus tard), l'examen/la renégociation de l'accord USMCA sera à portée de main, ce qui fournira un cadre naturel pour les négociations commerciales.
Notre scénario de base (c'est-à-dire le plus probable) n'est donc pas un droit de douane général de 25 % et des droits de douane concentrés en début de période. Nous pourrions avoir des droits de douane sur certains produits spécifiques allant jusqu'à 25 % (faciles à mettre en œuvre pour l'acier et l'aluminium), des droits de douane moins élevés sur les produits qui sont importants pour l'économie canadienne mais pas super critiques pour les États-Unis (voir : les produits alimentaires, le bois, les produits chimiques, y compris les engrais, les machines et autres produits manufacturés), et des exclusions sur les minéraux critiques, l'énergie et éventuellement l'automobile ; tous ces éléments peuvent être rechargés en fin de période. Cela suffirait à stopper la reprise en cours et à faire basculer l'économie dans la récession. Des simulations antérieures de scénarios de droits de douane globaux de 10 % ont donné des pertes de PIB de l'ordre de 2 à 3 % (en supposant que les droits de douane soient essentiellement appliqués en début de période).
Cela étant dit, il n'est pas impossible que l'équipe Trump veuille envoyer un message fort dès le début afin d'exercer un effet de levier psychologique sur les plus gros poissons comme la Chine, le Mexique et l'Union européenne. La sévérité à l'égard de ce qui est sans doute l'allié le plus proche des États-Unis (et un partenaire commercial important) permettrait d'atteindre cet objectif. Le réservoir de capital politique est le plus important en début de mandat, et la résistance continue de l'économie américaine pourrait encourager M. Trump à penser que le pays peut supporter le fait de faire du Canada un exemple. Si les droits de douane de 25 % deviennent la règle plutôt que l'exception, nous devrions enregistrer des pertes de PIB de l'ordre de 4 à 6 %, ce qui correspond à peu près à ce que nous avons connu en 2020. Encore une fois, c'est possible, mais ce n'est pas le scénario le plus probable.
Quoi qu'il en soit, les entreprises canadiennes doivent être prêtes à se mobiliser.
> Vous faites des affaires avec des entreprises canadiennes et vous voulez plus d'informations prédictives ? Contactez nos experts dès maintenant.
